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天风证券:金城医药(300233)"原料药+制剂"双轮驱动 并购朗依打造龙头妇科品牌


    16年业绩快报超预期,4季度净利润环比大幅增长
    2016年公司实现营业收入14.20亿元,同比增长20.52%;实现净利润1.59亿元,同比降低6.78%。2016年全年头孢侧链中间体净利润同比增长25-30%,而谷胱甘肽由于上半年销售渠道受阻等因素同比下滑。四季度净利润环比大幅增长,并实现近6000万净利润,主因谷胱甘肽销售渠道恢复带来的产品放量,头孢中间体和原料药量价齐升。2017年全年来看,受益于销售渠道恢复,谷胱甘肽销量将延续2016年四季度恢复性增长,同时受益于环保趋严等因素,公司头孢中间体和原料药营收有望实现稳步提升。
    独家剂型硝呋太尔胶囊新入医保,产品放量打造龙头妇科品牌
    2016年12月公司18.8亿元收购朗依制药的方案获得证监会批准,公司获得了朗依、唯田、左通三大特效药品种。独家剂型硝呋太尔胶囊新纳入医保乙类目录,同时积极开拓OTC销售渠道。硝呋太尔系列产品作为治疗妇科炎症产品,终端市场销售额超过10亿元,未来成长空间较大。朗依制药2015-2018 年的承诺实现的扣非净利润分别不低于1.56、0.71、1.87、2.25亿元,2016年承诺净利润较低的主要原因是厂区搬迁叠加原料的外部供应限制。2016年朗依预计实现净利润超过8000万元,超额完成对赌协议,并已获得制剂和原料药批文。2017年随着朗依生产销售步入正轨,借助产品新纳医保目录,业绩有望维持高增长。
    注重研发创新和储备品种,逐步实现公司转型
    公司拥有多个头孢中间体和原料药在研申报品种,腺苷蛋氨酸等仿制药品种预计2018年上市带动公司业绩增长。2015年腺苷蛋氨酸样本医院销售额2.63亿元,主要生产企业为雅培和海正,竞争格局良好。未来3-5年,腺苷蛋氨酸将成长为10亿元以上的销售品种,公司借助原有销售渠道有望实现快速放量并增厚业绩。2016年一季度公司与王海胜博士成立了子公司海创生物,为公司引进乙肝和癌症领域的创新品种。公司由头孢中间体和原料药生产企业,正逐步转型形成为制剂型企业,并不断丰富储备品种。
    盈利预测及投资建议
    公司立足于"特色原料药+专科制剂",通过收购朗依制药,在大幅增厚公司业绩的同时,在战略和管理层面形成协同效应,为公司在创新药和大健康领域的布局打下基础。按照2017年公司合并朗依报表等因素,预计公司2016-2018年EPS分别为0.63、1.00和1.19元,对应PE分别为38倍、24倍和20倍,给予2018年25倍估值,目标价29.75元,首次覆盖给予"买入"评级。
    风险提示:朗依制药业绩不及预期;谷胱甘肽销量和价格不及预期

天风证券:计算机行业:计算机中报偏乐观 看好优质龙头公司


    市场及板块走势回顾:上周,计算机板块下跌11.55%,同期沪深300下跌4.36%,创业板指下跌7.39%,板块跑输大盘。上周,多个业绩增长确定,PE估值较低的公司位列涨幅榜前10,其中包括重点推荐的恒华科技、美亚柏科、超图软件。上周,股东存在杠杆资金行为和大股东质押率较高的公司有几个位列跌幅榜前10。我们上周提示,贸易战或将升级,对计算机行业更多地是情绪面影响,对于股东存在杠杆资金行为和大股东质押率较高的公司,需要更加谨慎,建议投资者规避估值高质地一般的公司,推荐龙头公司,板块的大幅调整和恒华、美亚等低估值优质公司的上涨印证了我们的判断。
    预计计算机中报整体偏乐观,情绪消化后龙头公司估值已经具备吸引力,建议逐步加大优质公司配置比例,首选云计算/工业互联网+国产化自主可控,存量“独角兽”有望迎来估值体系重塑。云计算/工业互联网重点看好用友网络、浪潮信息、东方国信、宝信软件、汉得信息、金蝶国际、广联达,建议关注赛意信息、鼎捷软件、卫士通等。国产化自主可控重点看好浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科、中科曙光,建议关注北信源、同有科技、东方通等。独角兽上市将重塑A股科技股估值体系,重点关注存量“独角兽”:上海钢联、生意宝、卫宁健康、长亮科技、恒生电子、东华软件、航天信息等。行业观点及重点推荐:预计计算机中报龙头公司整体业绩乐观,云计算工业互联网有望超预期。
    我们梳理了计算机重点覆盖公司的中报情况,预测如下:高速增长:浪潮信息(扣非85-105%)、宝信软件(45-60%)、用友网络(扭亏为盈)、上海钢联(150-180%)、生意宝(120-150%)、恒华科技(50-70%)、超图软件(50%-60%)、辰安科技(120-150%)、佳都科技(90-110%);快速增长:卫宁健康(30-40%)、汉得信息(25-40%)、泛微网络(25-40%)、易华录(30-45%)、四维图新(30-40%)、奥马电器(40-50%)、华宇软件(25%-35%)、二三四五(25-40%)、索菱股份(40-50%)平稳增长:恒生电子(20-30%)、广联达(5-15%)、美亚柏科(20-30%)、长亮科技(10-25%)、东华软件(扣非15-25%)、金蝶国际(5-15%)、东方国信(10-20%)、太极股份(10-25%)、石基信息(0-10%)、新大陆(扣除地产0-10%)、东软集团(0-10%)、东方网力(20-30%)、启明星辰(扭亏为盈)、航天信息(扣非0-5%);下滑:德赛西威(-20--10%)、捷顺科技(-30--10%)投资建议:计算机中报整体情况偏乐观,龙头公司表现更为突出,从板块来看,云计算、工业互联网整体业绩靓丽,继续首推,重点看好浪潮信息、用友网络、金蝶国际、宝信软件、汉得信息、恒华科技、广联达、长亮科技、恒生电子、卫宁健康、东华软件、太极股份等。另外,继续看好高增长低估值二线龙头,推荐恒华科技、汉得信息、泛微网络、易华录、美亚柏科、华宇软件、超图软件等。
    继续看中期反转,首选工业互联网/云+国产化自主可控,存量“独角兽”有望价值重估1)存量“独角兽”:上海钢联、生意宝、卫宁健康、长亮健康、恒生电子、东华软件、航天信息、启明星辰2)工业互联网/云:用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、汉得信息、宝信软件、赛意信息、鼎捷软件、华胜天成3)国产化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科4)低估值二线龙头:易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期

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天风证券:世纪鼎利(300050)定增收购一芯智能过会 协同职教夯实主业


    定增收购一芯智能及募配4.6 亿元方案过会
    5 月24 日,公司公告,公司定增+现金收购一芯智能100%股权及募集配套资金获证监会无条件通过。公司以12.31 元/股发行3787.16 万股(作价4.66 亿元)+现金2.00 亿元收购一芯智能100%股权(作价6.66 亿元),同时采用定价发行的方式向华夏人寿等2 名特定对象定增募配4.6 亿元拟用于支付本次交易现金对价及高速RFID 芯片封装设备设计等。一芯智能16-19 年业绩对赌分别为3500 万、5000 万、6000 万、8000 万元。本次交易完成后,公司股本变为5.73 亿股,实控人叶斌先生持股24.13%变为21.02%。
    收购一芯智能弥补物联网业务短板,与职教板块形成有效协同。
    一芯智能是国内领先的基于RFID 技术的工业机器人、RFID 电子标签、物联网行业应用解决方案的产品与服务供应商,具备深厚的技术基础与广泛的市场资源。本次收购一方面,依托一芯智能在物联网感知层即RFID 产业的硬件优势,将弥补公司物联网业务短板,推进软件信息服务与硬件制造的渗透融合;另一方面,将与公司现有职教板块形成有效协同,具体来看①一芯智能为公司职教领域输出RFID 识别与控制技术、物联网、工业机器人和智能制造等领域解决方案,有望扩展职业教育实训服务内容,提升职教业务现有实训服务能力;②一芯智能长期积累的真实产业项目可成功转化为公司职教业务教学案例,优秀工程师经过一定培训后可以作为"双师"资源进入学校向学生提供更贴近产业一线的实训指导;③一芯智能未来发展需要大量的高技能应用型人才,公司也能够为接受实训服务学生提供有吸引力的就业机会。
    深刻践行校企合作共建,鼎利学院+中德学院逐步落地
    公司在推动通信业务延伸拓展的同时加快在教育领域的铺垫和布局,最终形成信息技术和教育双业务格局。具体来看,鼎利学院:以企业为主导的学历教育办学模式,加速布局占据职教领域领先位置,公司与合作高校签订15-20 年长期协议,以共建共管二级学院的形式合作办学,公司负责运营工作(课程体系设计、实习实训安排等。2016 年公司累计设立10 家鼎利学院,17 年以来已签约三所大型鼎利学院(1000+人/届,学校投资1 亿+)。公司通过向合作院校收取实训服务费用(即学费分成)形式实现收入,人均学分分成水平为6000-8000 元/年左右。17 年公司将完成计算机科学与技术等4 大本科专业,以及软件类等4 大高职专业群全课程编制和实训体系,帮助鼎利学院完成系统化和一体化教学,提升教学质量,降低办学成本,在增加销售收入的同时扩大鼎利学院影响力。同时,公司与赛伯乐投资、华夏久盈签订合作框架协议,共同设立产业并购基金,围绕教育、医疗、养老等产业进行投资整合。原主业方面,在保持通信业务稳定增长的同时,关注物联网技术发展,积极探索将所积累的通信能力向其他领域进行延伸和拓展的可能。
    维持盈利预测,给予买入评级
    公司深耕移动通信网优领域,目标一流产品及解决方案提供商,收购智翔信息,布局职业教育,以鼎利学院为突破口,采用订单式人才培养方案,通过向合作院校收取实训服务费用(即学费分成)的形式实现收入,扎实推进职教战略。我们预计公司EPS 分别为0.38/0.51/0.70 元,对于PE 分别为27x/20x/15x。
    风险提示:鼎利学院扩张不及预期

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方正证券:智云股份(300097)年内业绩高增长可期 治理优化助力长期发展


    公司作为国内平板显示模组设备龙头设备商,当前治理机制已彻底理顺,管理层深挖下游需求,年内业绩高增长可期。当前估值处于较低水平,具备较高配置价值,当前时点维持强烈推荐评级。
    内部治理机制彻底理顺,激励到位高增长动力充足。子公司鑫三力为公司利润主要来源,在2017 年11 月鑫三力董事长受让大股东谭永良先生9.55%股权后,鑫三力团队激励到位,业务拓展动力充足。在师利全先后当选公司总经理和董事长后,公司已形成围绕师利全为核心的经营管理团队,同时形成以鑫三力为重点的业务布局,在资金和人员上集中精力聚焦高景气显示面板模组设备,为公司持续高速增长奠定了治理保障。
    “深挖客户”+“产品线拓宽”,年内业绩高增长可期。尽管公司下游消费电子行业持续低迷,公司新管理团队在客户拓展和产品布局方面的努力正发挥效力:①公司深度绑定核心客户,同时加速拓展新客户需求,在降低单一客户占比过高风险的同时,有效拓宽收入增长来源;②在传统“FOG+COG”邦定和点胶设备之外,公司紧跟下游工艺技术方案变革,在全面屏COF和OLED设备等领域前瞻布局,短期内将深度受益全面屏显示趋势,中长期内有望领跑OLED设备国产化。
    下游行业投资高景气持续,公司中长期成长空间广阔。在全球显示面板产能向国内转移的大背景下,国内高世代LCD和柔性OLED产线投资加速,公司作为行业龙头,将凭借良好口碑和前瞻技术储备获得中长期成长契机。
    投资建议:预计公司2018-20年归母净利分别为3.06、4.41、5.91亿元,同比增80%、44%、34%。对应EPS 分别为1.06、1.53、2.05元,对应PE 分别为17X、12X、9X倍。维持强烈推荐评级。
    风险提示:下游客户投资不达预期,公司内部治理机制不到位。

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腾讯证券:盘面追踪:利空突袭!举牌概念股集体重挫 格力跌逾7%


    周一,举牌股开盘全线重挫,南宁百货跌9.2%、格力电器跌7.3%、梅雁吉祥跌7.3%、伊利股份跌5.3%、万科A跌5.2%、南玻A跌4.9%、廊坊发展跌4%、中国建筑跌4.1%、同仁堂跌4.6%。
    据新华社报道,12月3日,证监会掌门人刘士余在公开讲话中痛批"野蛮收购",引发业界高度关注。"你用来路不当的钱从事杠杆收购,行为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了行业的强盗,这是不可以的。"
    东方证券指出,险资的动作已经逐步成为大盘走势的风向标。险资在2015年下半年股票投资比例有一个急升,到2015年底的时候股票投资比例几乎已经回到了2015年5月的高点;随后的2016年下半年,险资的股权投资比例又开始走上上升通道,几乎和沪指的走势同步。而险资进攻A股其中一个重要的推动力即是险资举牌,据统计,从2015年6月开始,险资举牌金额已经超过1700亿元。
    上个月,中国建筑在不到10天里两度被安邦系举牌,安邦系目前已持有中国建筑普通股30亿股,占普通股总股本的10%。据测算,安邦仅在中国建筑一只股票上耗费的资金就达200亿元以上。
    新华社文章认为,如何让一些险资从"野蛮人"变成"好孩子"?除了证券监管者的"痛批"和保险监管者三令五申"保险姓保"外,或许还需要各部门联手,深入探究保险资金的投资之道,让保险资金真正成为稳定资本市场的价值投资者。
    安邦自2013年开始,似乎每到年底安邦就开启"买买买"模式。截至目前,安邦共持有招行银行27.05亿股,占比10.72%,市值约494亿元;2014年底,安邦又挺进民生银行,成第一大股东;同时,安邦通过安邦人寿和安邦财险,拿下了金地集团第一大股东席位;2015年,安邦又是在二级市场大举扫货,举牌同仁堂、大商股份、欧亚集团、金风科技、金融街和万科A等公司。2016年底,"熟悉的配方,熟悉的味道",安邦举牌了最近名声大噪的中国建筑。
    前海人寿截至目前,宝能举牌的个股分别是华侨城A、中炬高新、韶能股份、明星电力、南宁百货、南玻A、合肥百货和万科A。11月,前海人寿又瞄准格力电器。截至11月28日,持股比例由2016年三季度末的0.99%升至4.13%,距离5%的举牌线仅差0.87%。
    阳光人寿除今年新举牌的伊利股份外,还有承德露露、中青旅、胜利股份、凤竹纺织和吉林敖东。

证券时报网:盘后点评:今日49只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3303.04点,收于半年线之下,涨跌幅0.68%,A股总成交额为3144.24亿元。到目前为止今日有49只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有德创环保、青岛啤酒、联泰环保等,乖离率分别为6.70%、5.57%、4.65%;拓邦股份、美丽生态、达实智能等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    12月13日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    603177德创环保10.0225.2718.5219.766.70
    600600青岛啤酒7.471.3932.5634.385.57
    603797联泰环保4.8810.6419.1120.004.65
    000533万 家 乐5.371.4210.3410.804.45
    300231银信科技4.4417.9912.1912.714.30
    000691亚太实业4.391.527.097.373.97
    600687刚泰控股6.312.7012.8313.313.78
    603816顾家家居3.621.6955.0556.703.00
    300586美联新材7.409.9527.8228.602.81
    002573清新环境3.451.2720.1720.672.47
    300225金 力 泰3.130.8714.5014.822.18
    300279和晶科技3.411.1512.1712.432.12
    002488金固股份2.562.0511.4011.621.97
    600881亚泰集团2.260.855.365.441.55
    002650加加食品2.551.406.736.831.48
    002640跨 境 通3.481.1620.2220.501.39
    600875东方电气1.920.5510.4610.601.38
    002332仙琚制药2.240.838.558.661.33
    300620光库科技3.324.5138.1138.601.30
    600568中珠医疗1.671.027.237.321.26
    600760中航黑豹4.255.1731.9732.371.25
    002106莱宝高科4.523.0610.2910.401.11
    002193如意集团1.301.0716.1916.361.05
    603678火炬电子1.130.4926.6526.910.97
    000910大亚圣象1.920.7622.6422.830.84
    000980众泰汽车1.651.7512.2412.330.71
    300438鹏辉能源0.881.2929.7529.950.69
    603885吉祥航空5.422.2614.4914.580.61
    002543万和电气0.610.2821.4121.540.60
    300146汤臣倍健1.090.7113.7913.870.60
    300495美尚生态2.040.9014.9215.000.56
    002100天康生物1.480.248.208.240.47
    600228*ST 昌九2.310.8912.3412.390.37
    600023浙能电力0.370.085.425.440.35
    000759中百集团2.172.149.379.400.33
    002660茂硕电源1.711.2910.1010.130.29
    603228景旺电子2.234.4650.2850.410.26
    000541佛山照明0.330.669.209.220.24
    300399京 天 利3.032.2922.4022.450.24
    600570恒生电子0.491.8148.6348.740.22
    600195中牧股份1.830.9318.9118.950.20
    002751易尚展示0.430.7439.9840.050.18
    000826启迪桑德1.100.3834.7734.830.18
    000869张 裕A4.010.9236.2936.350.17
    000078海王生物0.320.986.186.190.14
    000595*ST 宝实5.061.405.185.190.14
    002421达实智能0.480.846.276.270.07
    000010美丽生态2.912.915.305.300.04
    002139拓邦股份0.601.0911.7011.700.02

证券时报网:盘面追踪:白酒股大跌口子窖午后跌停 分析:消费税上调概率不大


    白酒股午后跌幅扩大,截至发稿,白酒板块跌逾3%,口子窖跌停,洋河股份逼近跌停,水井坊、古井贡酒等跌8%,贵州茅台跌近7%。
    针对今日白酒股大跌,分析人士认为,昨天的基本医疗卫生与健康促进法草案二审稿是影响今天白酒行情的一大因素,国内白酒价格与行情向来受政策因素影响较大这也是不争的事实。
    作为我国卫生与健康领域第一部基础性、综合性的法律,10月22日,基本医疗卫生与健康促进法草案二度提交全国人大常委会审议。此前一审稿第33条规定:国家采取宣传、教育、管理等措施,提高公民对吸烟、饮酒危害的认识,减少对国民健康的危害。公共场所控制吸烟,具体办法由省、自治区、直辖市制定。烟草制品包装应当印制带有说明烟草使用具体危害的警示。禁止向未成年人出售烟酒。
    有的专家学者对此提出,有关控烟、控酒的规定还应该加大力度,例如增加“室内公共场所全面禁烟”等规定。二审稿将原第33条修改为:国家采取宣传教育、价格税法等措施,提高控制吸烟成效,减少吸烟对公民健康的危害。公共场所控制吸烟,强化监督执法,具体办法由省、自治区、直辖市制定。烟草制品包装应当印制带有说明吸烟危害的警示。国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育。禁止向未成年人出售烟酒。
    对比一审稿,二审稿明显加强了对烟酒的管控与宣传,除了禁止向未成年人出售烟酒,还特别加入了“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育”。
    另外,早在国庆假期后,市场便有传言称:中国高档白酒也将和游戏、烟等产业一样进一步提高消费税,以便为其他行业减税留下空间。虽然该传言后续被酒业协会领导、券商专业人士及白酒业内人士等多方认证为谣言,但在大盘大跌行情下,白酒板块及相关个股也在国庆后连续下跌,直到上周五才跟随大盘反弹。
    长江证券食品刘颜团队分析认为,当前市场对白酒消费税的提升主要有两类担心:①在其他税负总体降低的情况下,政府会加大对烟草、白酒等高端消费品的征税力度;②未来白酒的消费税征收环节会从当前的生产端向“生产端+流通端”转变,从而抬升税率。
    经历2017年白酒消费税调整新政,短期政策再度加码的可能性不大,同时过去消费税的政策调整是避免各种避税措施,而当前白酒上市公司均已规范化,税率均达到12%的理论税率,未来政策继续趋严对缴税规范的上市公司影响不大;与国际对比的看,中国白酒消费税率并不比国际低,同时从贡献度上看,白酒消费税占消费税总体比例仅3%,税率提升对总体税负意义不大;当前中国消费税在流通环节征收的主要代表性行业为烟草、珠宝等,但白酒流通的复杂性会大幅加大征税难度,流通环节征税条件依然不成熟。
    另外,三季度白酒股的业绩也受关注。据国海证券余春生分析,白酒Q3业绩增速预计整体下行,白酒征税存不确定性。受经济后周期以及2017Q3白酒业绩高基数影响,预计2018Q3白酒整体业绩增速趋于下行。白酒后续业绩如何,主要关注两个方面:一是整个宏观经济运行情况,增速回落是否见底还是继续下行;二是高档酒征税是否属实和落地。从投资标的来看,茅台一批价与出厂价距离较远,公司实际业绩受减税和经济下滑冲击较小,顺鑫农业的牛栏山在低档酒品牌力较强,同时定位低端,受经济影响小,更多受人口影响,全国化推进仍有空间,茅台和顺鑫农业业绩确定性强。

安信证券:食品饮料行业白酒板块中报总结:地产酒普遍超预期 当前位置仍看好


    受经济增速放缓预期的影响,防御型的大众消费属性受偏爱。白酒方面经历了两年的快速上涨,今年大众品属性的顺鑫和地产酒表现更优。一方面,去年高端酒、次高端的量价齐升过于耀眼,相比之下今年的“稳增长”有些许暗淡。另一方面,大众品属性的顺鑫和地产酒受政商消费影响较小,大众品属性强,有稳定的刚性需求,抗风险能力强,在宏观情绪较悲观的情况下得到溢价。今年以来顺鑫的业绩爆发和地产酒的加速增长带来了更多惊喜,资金的配置也有所变化。
    食品饮料板块增速居前,其中白酒增速居首位。白酒业绩释放仍旧强劲,2018年二季度收入和净利润增速分别为36%和33%,在食品饮料子板块中收入增速位居首位。白酒板块跑赢大盘,三季度持仓比例预计小幅回落。年初以来白酒板块下跌7.59%,跑赢大盘8.67个百分点(截止8月29日),仍有相对收益。从基金持仓的角度来看,2018二季度白酒基本持仓比例为5.15%,环比上升0.30pct,其中贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、等公司持仓比例小幅上升。三季度白酒下跌17.32%,跑输大盘1.81pct,我们预计三季度持仓将有所回落。
    地产酒普遍超预期,逻辑持续验证。二季度洋河、古井、口子、今世缘收入增速分别为27%、49%、28%和30%,超市场预期。洋河营收连续6个季度加速增长,业绩贴近预告上线。古井、口子、今世缘200-400元价位段的产品放量明显带动营收加速增长。同时收入增长的规模效应带动销售费用率下降,净利率上升。我们认为18年地产酒进入黄金发展期,18下半年业绩高增态势有望延续。
    从更长维度来看,品牌跃迁仍为白酒投资的核心因素。2016年初至今,白酒行业有五家公司涨幅超过100%,分别为水井坊(268%)、贵州茅台(227%)、山西汾酒(155%)、五粮液(152%)和古井贡酒(117%)。其中水井坊、山西汾酒从品牌力和渠道力方面均有明显改善,成为了次高端行业的明星股。贵州茅台、五粮液作为白酒行业的龙头公司,在行业快速发展的浪潮中,表现依旧亮眼。古井贡经历了多年的深耕,坐上了徽酒的头把交椅。
    投资建议:1)白酒三季度表现值得期待,年底估值切换有望提前,继续看好品牌力强、渠道库存低、中报继续超预期的品种,建议核心组合:贵州茅台+古井贡酒+顺鑫农业+洋河股份+山西汾酒;2)调味品板块受益于餐饮回暖、消费升级、集中度加速提升,继续看好中炬高新、涪陵榨菜,建议关注恒顺醋业;3)乳品温和复苏趋势已经确立,伊利股份作为业绩底部反转向好的蓝筹,正从配置价值向趋势价格转变。
    风险提示:业绩波动,预期过高,估值分歧。

中国证券报:快递高增速依旧 物流板块表现活跃


  昨日,两市下挫,行业板块全线下跌,概念板块中,物流板块表现活跃,板块内飞力达涨停,上海雅仕、长久物流、新宁物流涨幅超过5%,此外除顺丰控股、德邦股份小幅下跌外,其余快递股均实现上涨,其中,韵达股份上涨3.72%。
  对于物流板块中的快递股,天风证券分析师姜明表示,快递股当前估值有所回调,四季度公司单价有可能随着旺季来临改善趋势。
  快递高增速依旧
  从国家邮政管理局公布2018年9月邮政行业运行情况来看,上市快递公司9月业务量增速均快于行业均值,包裹业务进一步向龙头集中。从行业整体水平来看,9月行业单量增速24.1%,增速环比8月小幅下降1.6个百分点,收入增速18.5%,增速环比下降2.4个百分点。分析人士表示,三季度以来的行业价格竞争影响逐步显现,中小快递公司和部分前八家企业已初露颓势。
  从A股上市快递公司经营数据来看,表现均好于行业平均水平,市场份额均有提升。顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为24.54%、42.76%、25.23%、40.24%,收入增长分别为24.94%、28.54%、12.99%与43.48%。韵达单量增速领跑,单价同比下滑9.96%,但同比降幅较8月的17.69%已有较大幅度缩窄,而申通经营状况边际改善仍在持续。
  分析人士表示,尽管9月数据增速首次下滑至25%以下,且单价降幅环比上月有所扩大,但行业从增量时代逐步转换至存量时代过程中头部企业仍可维持较快增速。
  另一方面,此前的9月21日,三通一达及百世相继宣布从2018年10月1日起,全国发往上海市的快递派费统一上调0.5元/票。申万宏源证券表示,从10月上旬的运行情况来看,已有部分核心城市终端价格上涨1-3元/件,旺季提价控量能够提高四季度网点、总部的盈利能力。
  长江证券分析师罗江南表示,尽管9月数据增速首次下滑至25%以下,且单价降幅环比上月有所扩大,但行业从增量时代逐步转换至存量时代过程中头部企业仍可维持较快增速,继续提示当前快递行业旺季数据的不断验证带来的估值修复机会。
  “双十一”有望成行情催化剂
  目前,几个快递股的动态市盈率均处于相对低位,申通快递PE为17倍,韵达股份为28.9倍,圆通速递为18.7倍,德邦股份为32.5倍,顺丰控股为40.1倍。
  国金证券表示,目前行业市盈率已经跌至估值低位,短期“双十一”旺季行情有望成为行情催化剂,明年行业有望保持25%以上增速,且长期市场份额明显提升、全网运营效率高的快递公司将获得更大发展空间。
  对于快递股的投资,申万宏源证券表示,中短期来看,拥有优秀的成本管控能力的公司有望继续在全网络的竞争中拥有优势,而跟踪成本管控的领先指标则是固定资产(房屋及建筑物、运输设备、机器设备)的变化情况。长期来看,优秀的战略布局能力则决定通达系快递公司能否走出差异化,包括新业务布局、产品升级等指标。标的方面,建议重点关注近期有望迎来估值修复的申通快递、成本管理能力优秀的韵达股份,建议关注大件快递进入收获期的德邦股份、具备长期投资价值的顺丰控股及业绩增速持续上行的圆通速递。

证券时报网:包钢股份(600010):向控股股东定增募资约100亿 偿还控股股东借款




    包钢股份(600010)4月19日晚间披露定增预案,拟非公开发行股票募资不超100亿元,用于偿还控股股东包钢集团的借款。而包钢集团将以现金方式全额认购公司此次发行的股票。

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